Selon le gestionnaire de fonds, l’aversion au risque sur les marchés a augmenté à la fin de l’été et le mois d’août s’est avéré être le pire mois de l’année jusqu’à présent pour les actions mondiales. Alors que l’abaissement de la note de crédit des États-Unis par Fitch n’a pas eu d’impact majeur sur le marché obligataire, les rendements des obligations d’État américaines ont augmenté en raison d’indicateurs macroéconomiques meilleurs que prévu et d’une importante émission de nouvelles obligations, ce qui a exercé une pression sur les marchés des actions.

Vahur Madisson, responsable du fonds de pension Luminor Photo : Remo Tõnismäe

« Dans la seconde moitié du mois, cependant, les taux d’intérêt ont baissé, ce qui a permis aux marchés boursiers mondiaux de se redresser. En ce qui concerne les actions des marchés émergents, les difficultés du marché immobilier chinois et la détérioration de la consommation ont entraîné une pression à la vente, qui n’a pas été atténuée par de nouvelles mesures de relance monétaire dans ce pays », a expliqué M. Madisson dans un communiqué de presse.

Selon lui, après le plongeon du marché boursier au dernier trimestre 2022, il semblait que la Chine devait se remettre de ses problèmes en rouvrant ses portes après les fermetures difficiles de la COVID-19. « Alors que le début de l’année a été fort pour le marché boursier chinois, une croissance de seulement 0,8 % au deuxième trimestre suggère des problèmes persistants pour l’économie chinoise », a déclaré le gestionnaire de fonds.

En raison de la faiblesse de l’économie chinoise, d’autres marchés émergents éprouvent également des difficultés tactiques à maintenir leur croissance, car ils sont liés par des échanges commerciaux et des marchés de matières premières communs, selon M. Madisson. Outre les problèmes de la Chine, plusieurs indicateurs de l’économie américaine se sont révélés plus solides que prévu. La reprise de l’inflation en juillet a donné aux banques centrales l’occasion d’augmenter encore les taux d’intérêt ou de les maintenir plus longtemps à leur niveau élevé actuel. En conséquence, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint son niveau le plus élevé en 15 ans à la fin du mois d’août.

Les nouveaux records atteints par les rendements des obligations d’État à court et à long terme ont au moins deux effets, selon M. Madisson. « Les actions étant plus risquées que les obligations d’État, la hausse des rendements rend les obligations relativement plus attrayantes », a-t-il déclaré.