La réforme néerlandaise des retraites, qui doit débuter samedi, pourrait provoquer une tempête de feu
Une réforme des retraites démarre samedi aux Pays-Bas et pourrait amener les gestionnaires de fonds à repenser la manière d’investir 1 500 milliards d’euros d’actifs de retraite. Les marchés financiers pourraient subir un choc et l’incertitude ne manquera pas d’augmenter.
Les gestionnaires de fonds de pension estiment que la réforme, qui débute samedi, entraînera une vente d’obligations d’État de la zone euro et un achat d’actifs plus risqués. Les fonds pourraient également cesser de couvrir les risques de taux d’intérêt.
La réforme, approuvée en mai, devrait résoudre le problème des versements, les taux d’intérêt ayant été négatifs pendant une décennie, ce qui signifie que les versements garantis ne peuvent plus être autorisés.
« Les Pays-Bas veulent mettre en place un système entièrement nouveau », a déclaré Wim Barentsen, responsable de la stratégie d’investissement chez Achmea Investment Management. Cette société de gestion d’actifs gère 175 milliards d’euros d’actifs de fonds de pension. « Il n’existe aucun système similaire ailleurs dans le monde », a-t-il ajouté.
Les fonds doivent passer au nouveau système d’ici à 2028, la plupart d’entre eux devant le faire d’ici à 2026.
Selon la Banque centrale européenne, les fonds de pension accumulés grâce aux cotisations des employeurs aux Pays-Bas représentent les deux tiers du total dans la zone euro. On peut donc s’attendre à un impact significatif sur les investissements dans lesquels ces fonds sont et seront placés.
L’idée est que les fonds de pension devraient prendre plus de risques pour les jeunes collectionneurs et moins pour ceux qui sont proches de l’âge de la retraite.
Selon Frank Vinke, stratège en chef chez PGGM, qui investit principalement pour les personnes travaillant dans le secteur de la santé, des changements importants devraient être apportés au portefeuille. Cela signifie également que les fonds contiendront moins d’obligations d’État de qualité supérieure. Cela augmentera la proportion d’actifs plus risqués, tels que les obligations d’entreprises et les obligations hypothécaires.
Selon un modèle basé sur les trois fonds de pension néerlandais d’ABN AMRO, l’allocation d’actifs optimale pour les fonds de pension serait de 30 % d’obligations au lieu des 50 % actuels, a déclaré Jaap Teerhuis, stratège senior pour les titres à revenu fixe.
Cela signifierait que les fonds de pension devraient vendre pour environ 140 milliards d’euros d’obligations notées AAA et AA. Il s’agit notamment d’obligations d’État allemandes et néerlandaises. Davantage d’actions seraient achetées pour les remplacer, a-t-il déclaré.
