« Nous pensons toujours qu’après un nouveau refroidissement, l’économie pourrait être sur la voie de la reprise dès l’année prochaine, mais cela dépend d’une baisse suffisante de l’inflation. La Chine est devenue l’un des principaux facteurs de risque pour la croissance mondiale à court terme », écrit Sander Danil, stratège de la banque privée de SEB.

Les actions sous pression alors que les rendements obligataires augmentent

Le mois d’août a marqué la fin d’un rallye sur les marchés des actions, tiré par les secteurs cycliques. Les indices mondiaux sont désormais inférieurs de plus de quatre pour cent à leur sommet de juillet. Une fois de plus, les inquiétudes concernant la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, reflétées par l’augmentation des rendements du Trésor américain, ont été l’un des principaux moteurs de la baisse du marché. D’un autre côté, la volatilité du marché est restée relativement faible et l’appétit des investisseurs pour le risque a persisté. Bien que les risques liés à l’environnement économique général semblent équilibrés, les actions pourraient être soumises à des pressions à l’automne.

Le rebond de l’été a peut-être été trop optimiste

Le problème des marchés qui se sont envolés au cours des premiers mois de l’été est que les niveaux de prix atteints tenaient parfois compte de la possibilité d’une reprise rapide, en plus d’un scénario d’atterrissage en douceur. En effet, l’été a été marqué par une certaine amélioration dans le secteur manufacturier, l’indice mondial des directeurs d’achat s’étant redressé entre juin et août. Cependant, l’indice reste à un niveau qui suggère un ralentissement du secteur, et il n’y a actuellement aucun signe de facteurs forts entraînant une augmentation soutenue des volumes de production à l’automne.

La Réserve fédérale freine la croissance économique

Les optimistes espèrent un scénario dans lequel l’économie américaine ne subit pas d' »atterrissage en catastrophe », c’est-à-dire que la croissance reste la même ou s’accélère. Malheureusement, la Réserve fédérale ne le permet pas. Un certain nombre d’indicateurs avancés aux États-Unis suggèrent que la croissance s’est accélérée au troisième trimestre. D’autre part, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a clairement indiqué dans ses récents discours que la banque centrale américaine souhaitait un refroidissement du marché du travail et une croissance qui reste en dessous de la ligne de tendance pendant une période prolongée afin de freiner l’inflation. Cela a créé une situation où les bonnes nouvelles économiques sont de mauvaises nouvelles du point de vue du marché et vice versa.