La société automobile du milliardaire vietnamien des nouilles perd de l’argent et ne vend presque rien, mais elle est censée valoir plus que VW.

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On peut encore comprendre que les investisseurs aient été séduits par la vision du succès au moins potentiel de start-ups électriques comme Nikola ou Lucid. Mais VinFast a prouvé à plusieurs reprises qu’elle ne l’avait pas, que ses voitures ne valaient pas grand-chose et que les ventes stagnaient. Pourtant, même la valeur de ses actions est très élevée.

Je n’ai rien contre les nouilles instantanées ; après tout, après avoir quitté le nid, elles constituaient une part importante de mon régime alimentaire de célibataire. Aussi, lorsque le « père » de leur succès européen, Pham Nhat Vuong, a annoncé qu’il allait investir l’argent qu’il avait gagné grâce à elles dans la première entreprise automobile du Viêt Nam, j’ai croisé les doigts. Mais le milliardaire de cinquante-cinq ans n’en avait pas besoin, car il avait déjà trouvé de l’or. En effet, il a pris la technologie BMW abandonnée, l’a enveloppée d’une nouvelle couche de Pininfarina et, avec l’aide de Magna Steyr, a mis sur le marché une berline et un SUV qui attirent l’attention.

Mais il y a quatre ans, l’entreprise a élaboré un plan très ambitieux. Les voitures à combustion interne devaient appartenir au passé et les Vietnamiens voulaient conquérir le monde à l’aide de voitures électriques. C’est ainsi qu’un trio de concepts a été dévoilé, suivi d’un développement véritablement fulgurant – la livraison des cent premières voitures a eu lieu dès le 25 décembre 2021. Par la suite, la marque s’est vantée d’avoir reçu en 48 heures plus de 24 000 commandes, dont 15 237 associées à la VF8 et 9 071 à la VF9.

Passons à l’année en cours, et au sol américain, qui est un pivot pour VinFast. Cependant, cette fois-ci, on ne peut pas vraiment parler de succès. Bien que le constructeur automobile ait parlé de faire traverser l’étang à trois mille voitures, seules 128 voitures ont été vendues entre janvier et mai, ce qui n’est même pas suffisant pour imprimer les catalogues, et encore moins pour payer le personnel. Et bien qu’il y ait eu par la suite une baisse des prix et une augmentation du kilométrage sur le papier, cela n’a pas eu beaucoup d’effet sur la clientèle – après la première moitié de l’année, VinFast ne compte que 137 immatriculations aux États-Unis.

À l’échelle mondiale, cependant, la marque devrait faire beaucoup mieux, M. Vuong affirmant que 16 000 véhicules électriques ont été vendus au cours des sept premiers mois de l’année. Cela ne semble pas très réaliste étant donné le recul à l’étranger, mais même si c’était vrai, VinFast est loin de son objectif de 50 000 ventes d’ici la fin de l’année. Mais la réalité n’intéresse probablement personne aujourd’hui, en tout cas pas Wall Street qui vit dans sa propre bulle.

En fait, VinFast est devenue une société cotée en bourse, et la valeur de ses actions lui a conféré une capitalisation boursière de 85 milliards de dollars au début des transactions. Cela représente environ 1,88 trillion de dollars, soit beaucoup d’argent, mais la comparaison la plus intéressante est celle avec d’autres entreprises. Selon les investisseurs, l’entreprise automobile vietnamienne devrait valoir plus que l’ensemble du groupe VW (actuellement 68,5 milliards de dollars), que Ford et General Motors réunis ou que 7 Renaults. Pourtant, toutes ces entreprises automobiles produisent et vendent des millions de voitures par an, en réalisant des bénéfices. VinFast, en revanche, n’a pour l’instant que des pertes à son actif. Et aussi beaucoup de mauvaise publicité – ses voitures sont sorties des tests comme étant des déchets, il y a eu des scandales avec des tentatives de corruption de journalistes ou, par la suite, de clients.

La valeur des actions – quelle surprise – a un peu baissé entre-temps, mais VinFast aurait pu acheter quatre Renault (je répète pour le bien de l’argumentation – pas quatre voitures, mais quatre entreprises automobiles entières) pour leur valeur et il lui en resterait encore un peu. Il s’agit probablement de la démonstration la plus absurde de la foi aveugle des investisseurs dans l’avenir électrique des voitures, même s’ils ont été durement échaudés dans un certain nombre de cas précédents. Nikola a perdu 97,2 % de son pic de juin 2020, Lucid 88,8 %, Rivian 83,9 %, etc. Je me demande ce qui attend VinFast, hein ?

Il est clair qu’une fois l’armure électrique enfilée, les investisseurs ne semblent plus se soucier du reste, après tout, des gens comme Elon Musk pourraient probablement s’en tirer avec des meurtres en direct. Mais à long terme, le bon sens l’emporte toujours, et si la valeur de VinFast a bondi de 270 % après l’ouverture des marchés par rapport au moment où elle est entrée en bourse, dans quelques semaines, elle pourrait bien ne plus rien valoir. Vuong n’a donc pas vraiment quitté le secteur de la restauration, il est simplement passé de la cuisson des nouilles à la cuisson à l’eau et à la vapeur sur une casserole. Le fait qu’il doive se passer de ma sympathie ne le dérange pas, après tout, vendre quelques pour cent des actions de l’entreprise l’assurerait (pour la énième fois) pour le reste de sa vie.

Pour la première moitié de l’année, la VF8 n’a réalisé que 137 ventes à l’étranger, alors que l’entreprise a parlé d’amener trois mille voitures aux Etats-Unis. Nous n’accordons donc pas beaucoup de crédit aux déclarations de son fondateur, qui prévoit une augmentation substantielle des immatriculations dans le monde. Mais Wall Street, à en juger par la capitalisation boursière actuelle de l’entreprise, peut apparemment s’enivrer très facilement de rouleaux électriques. Photo : VinFast

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